国都证券通胀快速回落暂缓紧缩担忧经济增长数据偏弱制约反弹

2019-08-25 00:57:46 来源: 玉林信息港

国都证券:通胀快速回落暂缓紧缩担忧 经济增长数据偏弱制约反弹 201 -04-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点市场统计估值信息今日统计局刚公布的 月CPI超预期快速回落至同比增长2.1%(预期2.4%),通胀水平的季节性快速回落,暂缓了市场对货币政策回归中性后逐步偏紧的担忧。受此流动性压力缓解所提振,A股两市在昨日创近三个月收盘新低后,在流动性密切相关的有色、金融、地产等权重板块带动下,上午迎来技术性反弹。

然而,在当前国内经济复苏偏弱环境下,通胀的季节性快速回落仅能短期缓解货币收紧的必要与流动性压力,并且此前长三角死猪及近期禽流感加剧猪肉价格持续下跌九周累计近15%,猪粮比已连续五周处于盈亏平衡点6:1下方,随着存栏量锐减后或为下半年起报复性上涨埋下隐患,从而抬升通胀水平的快速回升。此外,值得注意的是,因今年春季气温回升缓慢及南方普降大雨影响,全国农产品批发价格已持续两周环比回升 .4%。

我们认为,下周一起陆续披露的季度经济增长数据对行情走势更为至关重要,昨日周报已提示即将披露的 月及一季度经济数据好坏参半;其中投资与出口相对较好,消费与工业生产仍偏弱, 月工业增加值仅略微回升;反映经济增长的数据偏弱状况,或将制约因通胀回落、流动性压力缓解所提振的反弹幅度。

总体而言,在 月份及一季度宏观数据即将密集披露、经济复苏真伪还需等待开工旺季验证前、影子银行与地方融资平台清理规范及IPO重启担忧升温下,预计市场仍以谨慎观望为主,虽然大盘指数已从前期高点持续回落近10%,但在基本面与政策面制约下短期反弹阻力仍较大,市场仍以局部结构性机会为主。在年报季报业绩披露期临近下,建议可重点关注兼具估值优势与业绩增长预期的耐用消费品,如汽车、家电;以及重点受益于新一届年内重点推进的市场化改革与新型城镇化下的公用事业资源品、通讯宽带及智能终端等相关产业链。

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